Оценка инвестиционной привлекательности облигаций банка ВТБ

В условиях экономической нестабильности особое внимание уделяется обеспечению инвестиционной привлекательности коммерческих банков, которая свидетельствует о способности последних поддерживать стабильную и прибыльную деятельность, своевременно отвечать по своим облигационным обязательствам различного типа, эффективно управлять рисками при изменении макроэкономических и иных условий внешней среды и возникновении негативных факторов на финансовом рынке. Вышесказанное обусловливает актуальность выбранного направления исследования. Целью исследования являлся анализ инвестиционной привлекательности облигаций банка ВТБ и оценка привлекательности отдельных выпусков и разновидностей облигаций данного банка для неквалифицированных инвесторов в сравнении с облигациями его ключевых конкурентов. Основными методами исследования выступили фундаментальный финансово-экономический анализ банка ВТБ как эмитента и сравнительный анализ параметров ключевых разновидностей облигаций банка ВТБ, Сбербанка и Альфа-Банка. Анализ эмитента подтвердил стабильность положения банка, однако слабым местом ВТБ выступает уязвимая позиция по капиталу. Как эмитент облигаций банк ВТБ в основном выпускает облигации на короткий срок, облигации с фиксированными купонными выплатами выпускаются на срок не более 1 года, что не соответствует принципам пассивной стратегии инвестирования, под которую обычно приобретаются облигации. На срок более 1 года выпускаются наиболее привлекательные в инвестиционном отношении у ВТБ облигации с переменным купонным доходом и структурные облигации. Однако облигации Сбербанка и Альфа-Банка по сочетанию параметров являются более привлекательными для инвесторов, в том числе неквалифицированных.

1. Mondello E. Bond price and yield // Applied Fundamentals in Finance / E. Mondello. Wiesbaden : Springer Gabler, 2023. Pp. 367–411. (Springer Texts in Business and Economics).

2. The effect of bank organizational risk-management on the pricing of non-deposit debt / I. Hasan, E. Peng, M. Waisman, M. Yan // Journal of Financial Services Research. 2024. Vol. 66. Pp. 1–27.

3. Enguene A.A., Noumba I. Does bank capital boost the productivity of the banking industry in EMCCA? A critical survey // Economic Change and Restructuring. 2024. Vol. 57.

4. Schoenmaker D., Schramade W. Valuing bonds // Corporate finance for long-term value / D. Schoenmaker, W. Schramade. Cham : Springer, 2023. Pp. 207–238. (Springer Texts in Business and Economics).

5. Tirumala R.D., Tiwari P. Diverse applications: thematic bonds catching up // Advances in Infrastructure Finance / R.D. Tirumala, P. Tiwari. Singapore : Palgrave Macmillan, 2023. Pp. 107–133.

6. Зайцев В.А., Круглов В.Е. Облигации с плавающим купоном на основе «нефтяного» индекса // Modern Economy Success. 2023. № 1. С. 134–143.

7. Тропина Ж.Н. Облигации с плавающим купоном – ведущий защитный инструмент на российском долговом рынке 2023 года // Сибирская финансовая школа. 2023. № 4 (152). С. 37–42.

8. Разумов Д.С., Марков С.Н. Замещающие облигации как актуальный инструмент для современного российского инвестора // Вестник Алтайской академии экономики и права. 2024. № 2-2. С. 261–266.

9. Попова Н.В. Процентный риск облигаций в условиях изменяющейся ключевой ставки // Финансы: теория и практика. 2022. Т. 26, № 3. С. 186–195.

10. Годовые отчеты Банка ВТБ (ПАО) по РСБУ. URL: https://www.vtb.ru/ir/statements/annual/ (дата обращения: 03.06.2024).

11. Финансовая отчетность Группы ВТБ (ПАО) по МСФО. URL: https://www.vtb.ru/ir/statements/results/ (дата обращения: 03.06.2024).